Золото по 4000$, серебро на максимумах: стоит ли россиянам инвестировать в драгоценные металлы в 2026 году?

Автор: Ирина Викторовна Лебедева • Руководитель аналитического направления

Опубликовано: 23 ноября 2025, 21:41 • 16 мин. чтения

2025 год уже вошёл в историю как год драгоценных металлов. Золото впервые устойчиво закрепилось выше 4 000 долларов за унцию, серебро обновило исторические максимумы, платина и палладий вышли из многолетней стагнации. По данным различных площадок, к концу ноября 2025 года спот-цена золота держится около 4 060–4 080 долларов за унцию, серебра — около 49,5–51 доллара, платины — около 1 510–1 540 долларов, палладия — 1 380–1 420 долларов.

При курсе около 80 ₽ за доллар это означает, что унция золота на глобальном рынке эквивалентна примерно 320–330 тыс. рублей, серебра — 4–4,2 тыс. рублей, платины — 120–125 тыс. рублей, палладия — порядка 110–115 тыс. рублей. Для российских домохозяйств это уже не «абстрактные котировки», а реальная альтернативная «валюта сбережений» на фоне высокой ключевой ставки (16,5% годовых) и инфляции около 8% год к году.

В этом материале я собрала:

• актуальные данные по динамике цен на золото, серебро, платину и палладий в 2025 году;
• реальные оценки и прогнозы крупнейших банков и отраслевых организаций;
• разбор влияния металлов на рублёвые сбережения и конкретные инструменты для частного инвестора в России — ОМС, слитки, ETF и фьючерсы;
• практические рекомендации, сколько металлов разумно держать в портфеле и как вписать их в реальную жизнь среднестатистического россиянина.

Обзор рынка драгоценных металлов в 2025 году

2025 год стал разворотным для всего сегмента. По оценкам различных источников, с начала года:

• золото подорожало примерно на 50–55% и впервые в истории превысило 4 000 долларов за унцию в октябре;
• серебро выросло на 70–80% год к году и обновило исторический максимум выше 54 долларов за унцию;
• платина прибавила около 60% к началу года, выйдя из диапазона 900–1 100 долларов, в котором застряла в 2022–2023 годах;
• палладий поднялся примерно на 45–55% год к году, но всё ещё торгуется почти вдвое ниже пиков 2020–2021 годов (около 3 000–3 400 долларов за унцию).

Ключевой фон для такого ралли:

• центральные банки уже третий год подряд покупают суммарно более 1 000 тонн золота в год, кардинально сместив баланс спроса на рынке. По опросу World Gold Council, 76% мировых ЦБ ожидают увеличения доли золота в резервах в ближайшие 5 лет и сокращения доли доллара;
• геополитика и торговые войны — обострение конфликтов, тарифное давление между США и Китаем и опасения за устойчивость бюджетов развитых стран стимулируют спрос на «тихие гавани», прежде всего золото и серебро;
• денежно-кредитная политика — ожидания разворота ФРС и в целом более мягкой политики центральных банков в 2026 году поддерживают интерес к активам, выигрывающим от низких ставок;
• структурные дефициты на рынке серебра и платины, связанные с «зелёной» энергетикой, автопромом и электроникой.

Для России ситуация двойственная. С одной стороны, страна — один из крупнейших производителей золота и металлов платиновой группы; с другой — часть экспортных каналов ограничена, а внутри страны спрос населения на физическое золото и ОМС взлетел после отмены НДС на слитки в 2022 году и последующей либерализации металлических вкладов.

Золото: новый глобальный «якорь» финансовой системы

Цены: от 2 000+ к устойчивым 4 000+ долларов

С 2020 года золото пережило несколько волн роста:

• 2020–2023 — диапазон примерно 1 700–2 100 долларов за унцию с пиками в периоды ковид-шока и энергетического кризиса;
• 2024 — выход выше 2 300–2 400 долларов на фоне инфляции и геополитики;
• 2025 — качественный скачок: средняя цена в I квартале составила около 2 860 долларов (+38% год к году).

К октябрю 2025 года золото впервые в истории превысило 4 000 долларов за унцию, обновив рекорд в районе 4 070–4 380 долларов. Сейчас, в конце ноября, оно торгуется около 4 060–4 080 долларов, то есть на 10% ниже пиков, но всё ещё примерно на 50–55% выше уровней начала года.

Что стоит за ростом: взгляд экспертов

Если отбросить эмоциональный фон, рост золота в 2025 году опирается на три фундаментальных блока:

1. Центральные банки и дедолларизация. По данным WGC и международных организаций, спрос на золото со стороны ЦБ и инвесторов в I–III кварталах 2025 года достиг рекордных значений как в тоннах, так и в денежном выражении. В опросе WGC 76% ЦБ заявили о намерении увеличить долю золота, и почти три четверти — сократить долю долларовых резервов.
2. Инвестиционный спрос. По оценкам отраслевых обзоров, суммарный инвестиционный спрос (ETF, монеты, слитки и OTC-операции) в III квартале 2025 года вырос почти на 50% год к году. ETF на золото показывают максимальные за несколько лет притоки, особенно в Азии.
3. Глобальная неопределённость. Goldman Sachs, Deutsche Bank и ряд других крупных банков прямо привязывают свои повышенные прогнозы по золоту к сочетанию геополитических рисков, угрозы долговых кризисов и опасений за независимость ФРС.

Отдельно стоит отметить российский контекст. Банк России держит около 2,3 тыс. тонн золота, а доля золота в международных резервах превышает 40%. Параллельно Минфин активно распродаёт часть золотых запасов ФНБ для покрытия дефицита бюджета, что отражает, насколько золото стало «живым» элементом финансовой системы, а не только стратегическим запасом.

Прогноз цен на золото на 2026 год

Картина по прогнозам выглядит так (цифры округлены):

• Deutsche Bank — средняя цена 4 000 долларов в 2026 году (прогноз повышён с 3 700), ставка на устойчивый спрос со стороны ЦБ и возможное ослабление доллара;
• Goldman Sachs — сценарий роста до 4 900 долларов к концу 2026 года при сохранении текущих тенденций;
• Bank of America, SocGen, JP Morgan — ожидают диапазон примерно 4 400–5 000 долларов к концу 2026 года.

Консенсус по крупным банкам: поддержание высоких цен и вероятность диапазона 4 000–5 000 долларов за унцию в 2026 году, если не произойдёт резкого ужесточения монетарной политики или сильного укрепления доллара.

Что это значит для россиянина. При условном курсе 80 ₽ за доллар диапазон 4 000–5 000 долларов — это 320–400 тыс. ₽ за унцию или 10–12,5 тыс. ₽ за грамм. Для человека, который в 2022–2023 годах покупал золото по 4–5 тыс. ₽ за грамм, это уже фактически удвоение капитала в рублях, даже без учёта процента по депозитам.

Серебро: «промышленное золото» и главный фаворит 2025 года

Динамика цен

Серебро в 2025 году ведёт себя ещё более волатильно, чем золото:

• ещё в начале года оно торговалось в районе 28–30 долларов за унцию;
• в ноябре обновляло исторический максимум выше 53–54 долларов;
• по данным Reuters и других площадок, годовой рост серебра уже превысил 70–80%, что делает его одним из лучших активов года.

В конце ноября серебро торгуется в районе 49,5–51 доллара за унцию с умеренной коррекцией после обновления максимумов.

Фундаментальные драйверы

Серебро — это одновременно и «младший брат» золота, и ключевой промышленный металл. Факторы 2025 года:

• «Зелёная» энергетика и электроника. По данным Silver Institute, рынок серебра в 2025 году идёт к пятому подряд структурному дефициту: суммарный спрос оценивается более чем в 1,1 млрд унций, а предложение не успевает за ним. Основные потребители — солнечные панели, электроника, автоэлектрика.
• Инвестиционный спрос. Серебряные ETF и монеты выигрывают от «эффекта догоняющего»: инвесторы, пропустившие рост золота, переключаются на серебро, которое выглядит «дешевле» в абсолютной цене, но исторически часто догоняет золото по динамике.
• Связь с золотом. Отношение золото/серебро опускалось ниже 80, отражая опережающий рост серебра. Исторически такие периоды нередко сопровождались повышенной спекулятивной активностью — это усиливает волатильность.

Мнения аналитиков и прогноз на 2026 год

Разброс оценок по серебру шире, чем по золоту:

• HSBC в октябре 2025 года повысил прогноз средней цены серебра до примерно 38 долларов в 2025 году и около 44–45 долларов в 2026-м, отметив, что рост во многом связан с рекордными ценами на золото и повышенным спросом на «тихие гавани»;
• Bank of America ожидает в 2026 году среднюю цену около 56 долларов и пиковые значения до 65 долларов за унцию — это ещё около 30–35% потенциала от нынешних уровней;
• часть аналитиков и консалтинговых компаний не исключают сценариев 70+ долларов при сохранении дефицита и масштабного роста «зелёных» инвестиций, но это уже агрессивные сценарии.

В практическом плане разумно ориентироваться на диапазон 45–65 долларов за унцию в 2026 году с высокой амплитудой колебаний.

Для инвестора в России серебро — более рискованный актив, чем золото. Его стоит рассматривать как «надстройку» над золотым ядром портфеля, а не самостоятельный защитный актив.

Платина: дефицит и водородная экономика

Цены и дефицит

Платина в 2025 году наконец отыграла годы недооценки:

• долгое время она держалась в коридоре 900–1 100 долларов за унцию;
• в 2025 году цена подскочила до 1 600+ долларов, к ноябрю стабилизировавшись в районе 1 500–1 550 долларов;
• по данным WPIC и отраслевых обзоров, 2025 год станет уже третьим подряд годом крупного дефицита на рынке платины — порядка 690 тыс. унций.

От автокатализаторов к водороду

Традиционно спрос на платину был завязан на автокатализаторы для дизельных двигателей, но структура меняется:

• Автопром. Несмотря на рост доли электромобилей, спрос на платину в автосекторе остаётся выше среднего за последние пять лет благодаря ужесточению экологических норм и замещению палладия платиной в бензиновых катализаторах.
• Водородная энергетика. Платина — ключевой металл для топливных элементов и ряда электролизёров. В долгосрочных прогнозах WPIC и консалтинговых агентств именно этот сегмент считается основным источником дополнительного спроса после 2030 года.
• Ювелирный спрос. При относительной доступности платины по сравнению с золотом (и с учётом рекордных цен на золото) оживает платиновая ювелирка — особенно в Азии.

Прогноз на 2026 год

WPIC и ряд аналитиков ожидают, что в 2026 году рынок платины может приблизиться к балансу или даже небольшому профициту — порядка 20 тыс. унций после трёх лет глубоких дефицитов. При этом консалтинговые компании оценивают среднюю цену платины в 2026 году примерно в 1 650–1 700 долларов за унцию — на 5–10% выше текущих уровней.

Для частного инвестора это означает, что платина остаётся умеренно перспективным, но более нишевым металлом, чем золото и серебро. Она сильнее зависит от промышленных циклов и конкретных технологий (автопром, водород), а волатильность здесь выше.

Палладий: восстановление после обвала и фактор электромобилей

От 3 000+ к 1 000+ — и новый подъём

Палладий прошёл классический «пузырь»: прорыв к 2 800–3 400 долларов за унцию в 2020–2021 годах, затем резкое падение до 900–1 100 долларов в 2022–2024 годах.

В 2025 году палладий «подтянуло» общим ралли драгоценных металлов:

• к осени котировки выходили к 1 500+ долларов;
• к концу ноября фьючерсные цены колеблются в районе 1 380–1 420 долларов за унцию;
• годовой рост составляет около 45–55%.

Почему эксперты воспринимают палладий осторожно

Несмотря на рост цен, отношение аналитиков к палладию более сдержанное, чем к золоту и серебру:

• Автопром остаётся ключевым потребителем палладия. Переход к электромобилям означает, что через 5–10 лет спрос на катализаторы может снизиться. Параллельно автоконцерны продолжают заменять палладий более дешёвой платиной в бензиновых двигателях.
• Риски санкций и тарифов. В структуре поставок палладия значимую долю занимают Россия и ЮАР. Для рынка это одновременно риск перебоев (поддерживает цену) и потенциальных тарифов на импорт (ограничивает спрос), о чём прямо говорится в обзорах отраслевых аналитиков и опросах Reuters.

Прогнозы на 2026 год

По последнему опросу Reuters медианный прогноз цены палладия на 2026 год составляет около 1 260 долларов за унцию, при ожидаемой средней цене 2025 года около 1 100 долларов. Отдельные долгосрочные модели рисуют сценарии роста до 1 900 долларов и выше к 2027–2028 годам, однако это уже весьма оптимистичные оценки, сильно зависящие от предположений о темпах электрификации автопарка и санкционном риске.

С моей точки зрения, разумно закладывать на 2026 год широкий диапазон 1 000–1 400 долларов с высокой волатильностью и не делать палладий ключевым инструментом для частных сбережений. Это скорее история для агрессивных инвесторов и профессиональных трейдеров.

Сравнение металлов: что выбрать частному инвестору

Российский контекст: инфляция, ключевая ставка и поведение домохозяйств

В России, в отличие от многих развитых стран, вопрос «во что сохранить» стоит особенно остро. На конец 2025 года:

• годовая инфляция по официальным оценкам — около 8% с повышенными инфляционными ожиданиями населения на уровне около 13–14%;
• ключевая ставка Банка России — 16,5% (последнее снижение в октябре), что делает кредиты дорогими, а депозиты формально привлекательными.

На этом фоне государство последовательно стимулирует легальный инвестспрос на драгоценные металлы:

• с 1 марта 2022 года отменён НДС на покупку золотых слитков физлицами, что сразу вызвало кратный рост продаж (по оценкам, в 2022 году население купило более 50 тонн золота в слитках — в десять раз больше годом ранее);
• в 2025 году принят закон об отмене НДС на проценты по вкладам в драгоценных металлах, вступающий в силу с 1 января 2026 года, фактически легализовав металлические депозиты как массовый продукт;
• параллельно расширяются возможности торговли физическим золотом на российских биржах и запускаются новые инструменты, включая физические поставочные контракты и мини-фьючерсы на серебро на Московской бирже.

По данным СМИ и Министерства финансов, отмена НДС привела к взрывному росту розничной покупки слитков, а затем — к активному обсуждению ограничения вывоза физического золота из страны.

Инструменты инвестиций в драгоценные металлы для россиян

Для среднестатистического инвестора из Новосибирска, Краснодара или Твери важен не только глобальный сюжет, но и конкретный выбор продукта. Основные варианты:

Обезличенные металлические счета (ОМС)

Что это такое. ОМС — это банковский счёт, на котором вместо рублей учитываются граммы металла (золото, серебро, иногда платина и палладий). Клиент покупает металл по котировке банка, а затем может продать обратно.

Плюсы:

• не нужно хранить и страховать слитки дома или в ячейке;
• операции проводятся быстро через интернет-банк;
• минимальный порог входа — от долей грамма.

Минусы и риски:

• значительный спред между ценой покупки и продажи — если выйти из позиции слишком рано, можно потерять на разнице даже при росте мировых цен;
• доходы по ОМС облагаются НДФЛ (13/15%), если не соблюдены условия льгот долгосрочного владения;
• ОМС не застрахованы системой страхования вкладов.

Для кого. ОМС подходят тем, кто хочет постепенно наращивать долю золота или серебра, не связываясь с физическими слитками и биржевой торговлей, и готов держать вложения долгие годы.

Физические слитки

Плюсы:

• полный контроль над активом, отсутствие НДС при покупке инвестиционного золота с 2022 года;
• возможность вывоза золота за рубеж при смене страны проживания;
• психологический эффект «настоящих» сбережений, который многим важен.

Минусы:

• спред между ценой покупки и обратного выкупа банком нередко выше, чем у ETF или даже ОМС;
• требуются расходы на хранение (ячейка, сейф);
• при продаже возможен НДФЛ с разницы между покупкой и продажей, если не выполняются условия долгосрочного владения (3+ года и др.).

ETF и биржевые фонды на драгоценные металлы

На Московской бирже и через российских брокеров доступны инструменты, которые «упаковывают» металл в фонд:

• FXGD (FinEx Gold ETF) — фонд, обеспеченный физическими золотыми слитками, привязан к котировкам LBMA Gold Price, комиссия около 0,45% в год;
• фонды на серебро (например, связка российских БПИФ с зарубежными фондами SLV, SIVR и др., а также специализированные ETF на серебряных добытчиков);
• иностранные ETF на платину и палладий доступны квалифицированным инвесторам через зарубежные брокерские счета.

Плюсы ETF:

• минимальный спред в стакане (особенно по FXGD);
• простое управление через брокерский счёт, возможность регулярных покупок «по чуть-чуть»;
• отсутствие НДС при покупке фондов и прозрачное налогообложение как по обычным ценным бумагам.

Минусы: рыночный риск (волатильность), валютный риск (при долларовых фондах) и зависимость от инфраструктурных рисков (санкции, ограничения по расчётам с отдельными биржами и депозитариями).

Фьючерсы и опционные стратегии

Фьючерсы на золото и серебро на Московской бирже — инструмент уже не для «среднестатистического» инвестора, а для тех, кто понимает маржинальное кредитование, ГО и специфику поставки. Входной порог выше, а использование плеча резко увеличивает риск потерь.

Такой инструментарий имеет смысл только как часть продуманной стратегии и, как правило, на долю капитала не более 5–10% — и то для очень опытных инвесторов.

Практические рекомендации: как встроить драгоценные металлы в личный бюджет

Ниже — не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а ориентир для «усреднённого» частного инвестора с горизонтом от 3–5 лет и выше.

Какую долю портфеля отвести под металлы

• Консервативный профиль (депозиты + облигации в основе) — 5–10% портфеля в золоте (через FXGD, ОМС или слитки). Серебро, платину и палладий лучше не добавлять или ограничиться 1–2% через фонд.
• Сбалансированный профиль (есть акции и фонды)— 10–20% в сумме на все драгоценные металлы, из них:
  • 60–70% — золото;
  • 20–30% — серебро;
  • до 10% — платина и/или палладий.
• Агрессивный профиль — изменение структуры металлов (больше серебра и платины), но общий предел 20–25% портфеля я всё равно считаю разумным «потолком» даже при сегодняшних трендах.

Разумные стратегии покупок

• Средняя цена (DCA). При такой волатильности, как в 2025 году, попытки «войти в идеальную точку» почти обречены. Гораздо практичнее покупать небольшими партиями 1–2 раза в месяц, накапливая позицию в золоте и серебре.
• Разделение инструментов. Например, базовая доля золота — через FXGD или ОМС, небольшая доля — через физические слитки, если важен «осязаемый» актив.
• Не гнаться за максимумом. Если вы вошли в золото по 3 000 долларов, а оно ушло к 4 000+, это не повод срочно «докупать ещё», чтобы «догнать рынок». Лучше выдерживать заранее выбранную долю металлов в портфеле.

Налоги и юридические нюансы (очень кратко)

• покупка инвестиционных золотых слитков физлицами не облагается НДС с 2022 года;
• по ОМС и операциям с ETF действуют стандартные правила НДФЛ по инвестиционному доходу, с возможностью использовать вычеты и льготу долгосрочного владения (обычно при сроке более трёх лет);
• с 1 января 2026 года проценты по металлическим вкладам освобождены от НДС, что делает их более сопоставимыми с классическими депозитами.

Конкретные налоговые последствия зависят от ситуации, поэтому для крупных сумм и сложных операций (особенно с зарубежными ETF и счетами) разумно консультироваться с налоговым специалистом.

Выводы: что ждать от 2026 года и как действовать уже сейчас

Если собрать воедино данные крупных банков, отраслевых ассоциаций и регуляторов, картина получается следующей:

• Золото уже стало де-факто вторым ключевым резервным активом в мире после доллара и, по оценкам экспертов, в 2026 году с высокой вероятностью останется в диапазоне 4 000–5 000 долларов за унцию.
• Серебро сохраняет потенциал роста благодаря переходу к низкоуглеродной экономике и многолетнему дефициту, но сопровождается высокой волатильностью и риском резких коррекций.
• Платина остаётся интересной ставкой на «зелёные» технологии и водород, но зависит от того, насколько быстро эти технологии перейдут из пилотных проектов в массовое внедрение.
• Палладий находится в переходной фазе: краткосрочно выигрывает от общего спроса на «тихие гавани» и дефицитов, долгосрочно — под давлением электрификации автопарка и замещения платиной.

Для среднего россиянина, который пережил несколько волн девальвации рубля, рост цен и смену «модных» инструментов, драгоценные металлы в 2025–2026 годах — это не столько способ «обогатиться», сколько способ структурировать и защитить сбережения на горизонте десятилетия.

Мой практический итог простой:

• золото — базовый элемент защитной части портфеля;
• серебро и платина — аккуратная добавка для тех, кто готов к волатильности и думает на 5–10 лет вперёд;
• палладий — нишевый инструмент, которым можно дополнить портфель только при хорошем понимании отраслевых рисков.

Актуальные графики курсов валют, ключевой ставки, инфляции и доходов населения, с которыми я соотношу оценки по драгоценным металлам, доступны в профильных разделах Banktron.ru — «Курс валют», «Ключевая ставка», «Инфляция», «Средняя зарплата» и других. Мы будем регулярно обновлять обзоры по золоту, серебру и платине по мере появления новых данных и решений регуляторов.

Важное замечание: все приведённые сценарии — не индивидуальная рекомендация, а аналитический обзор. Перед инвестированием оценивайте личный горизонт, подушку безопасности и кредитную нагрузку.

Источники информации

• Международная статистика и отраслевые отчёты: World Gold Council (Gold Demand Trends, опросы центральных банков), The Silver Institute (World Silver Survey), World Platinum Investment Council (Platinum Quarterly и годовые обзоры по платине и PGM).
• Аналитика инвестиционных банков: обзоры Deutsche Bank, Goldman Sachs, Bank of America, JP Morgan и Societe Generale по рынку золота, серебра, платины и палладия и прогнозам цен на 2025–2026 годы.
• Новостные и ценовые площадки: Reuters, Bloomberg, Financial Times, Kitco, Investing.com, Trading Economics, а также эталонные котировки LBMA по золоту и серебру.
• Российская макроэкономика и регулирование: официальный сайт Банка России (ключевая ставка, инфляция, международные резервы), Росстат (данные по инфляции и доходам населения), материалы Минфина РФ и профильные правовые ресурсы по налогообложению операций с драгоценными металлами и отмене НДС на золотые слитки.
• Рынок инвестпродуктов в РФ: Московская биржа (информация по ETF/БПИФ и фьючерсам на драгметаллы), материалы управляющих компаний (включая фонды на золото и серебро) и условия крупнейших банков по обезличенным металлическим счетам и слиткам.

• Курс валют ЦБ РФ на предстоящие выходные и понедельник (22-24 ноября 2025 года) — Рубль уверенно растёт, украинская гривна упала на 2,26%
• Учётные цены ЦБ на 22-24 ноября 2025 года: спад, Серебро подешевело на 4,66%
• Индекс МосБиржи +2,16%: рост рынка при коррекции части голубых фишек
• ФНС предлагает налоговый вычет для арендаторов: как обелить рынок аренды жилья в России в 2026 году
• Wildberries ответила на предложения ЦБ по ограничению финансовых продуктов маркетплейсов
• Совфед поддержал повышение НДС до 22% с 2026 года: что изменится для бизнеса и граждан в России